안녕하세요? 글로벌 기업가 팔팔약사입니다.
자기만의 기술을 가진 작지만 강한 회사를 찾고 있습니다.
그런 회사는 매출이 계속해서 성장하기가 좋습니다.
돈을 갈수록 잘 번다는 것은 주식가격 또한 같이 따라 오른다는 것과 같습니다.
오늘 새로 해보는 회사는 'ILLUMINA 일루미나' 라는 회사입니다.
1. 일루미나 소개
일루미나는 유전자 분석 기계와 검사지를 판매하는 회사입니다. 유전자 분석 기계 매출 세계 1위의 회사입니다. 일루미나 유전자 분석 기계를 전세계의 회사에 판매합니다. 일루미나 기계를 가진 회사는 고객의 유전자 분석 결과를 가지고 본인 업 체에 특화된 사업을 진행합니다. 예를 들어 암병원이라면 유전자 검사 결과에 따라 적합한 항암치료제를 사용, 탈모센터라 면 탈모유전자 검사 결과에 따른 적합한 탈모케어 진행 등입니다.
일루미나 유전자 분석기계를 이 업계 대부분이 사용하고 있어서 획기적인 경쟁제품이 나오지 않는다면 대체는 쉽지 않을 것으로 보입니다. 그 것이 1등 업계의 신뢰도이자 해자로서 작용합니다. 마치 메신저 1위 카카오톡을 다른 메신저가 쉽게 대체하지 못하는 것과 같습니다. 이미 편하게 잘 사용하고 있고 그 기계에 사업이 맞춰져 있기에 쉽게 다른 기계로 바꾸지 못합니다.
일루미나는 유전자 분석 기계를 판매한 후에도 검사지, 시약 등 소모품들을 계속 판매하기에 지속적인 매출이 발생합니 다. 또한 세계 시장을 대상으로 하기에 시장이 크고 앞으로 유전자 분석 결과에 따라 맞춤 제품을 판매하는 것이 고객에게 명확히 도움이 된다는 것에서 성장 가능성도 있습니다.
한계점은 유전자 분석, 건강 관련 회사이기에 윤리적인 문제, 법적인 규제 등 입니다. 사람의 건강과 개인정보를 다루는 업 이므로 분명 엄격한 관리와 규제가 필요합니다. 이 부분이 사업적으로 얼마나 큰 한계를 가져올지를 고려해야한다고 생
각합니다.
2. 투자처로서 가치
한주에 500달러가 넘은 적도 있는데 현재 130 달러 정도의 가격입니다.
시가 총액은 20조 정도의 중견기업입니다. (삼성전자 시가총액 400조, 네이버 40조 정도)
우리나라 네이버의 반정도 되는 규모입니다.
왜 가격이 하락했는지를 간단히 보겠습니다.
일루미나는 그레일 이라는 혈액검사를 통해 암 유전자 분석을 하는 회사를 2015년 말에 분할 상장했습니다. 그리고 일루미나가 20%의 지분을 유지한 대주주로 있었습니다. 그리고 5년 후 2020년 9월 7조원에 그레일을 다시 합병합니다. 분할 상장 시켰던 자회사를 다시 5년만에 다시 합병하는데요. 사실 왜 이러는지 이유는 잘 모르겠네요. 아마도 2015년에는 자금이 필요하니 분할 상장시켜서 자금을 확보한후 5년동안 회사가 잘 성장하고 수익을 내었고 자금이 여유있어지니 다시 인수하려는 듯 보입니다.
그런데 이 부분에서 미국의 FTC ( Federal trade commission 연방거래위원회) , 유럽연합위원회에서 독점 금지법 위반사항이라고 하며 주가가 폭락하였습니다. 특히 유럽연합위원회는 합병 승인이 나기 전에 합병을 완료했다며 벌금 5천억을 부과하고 그레일을 다시 매각하라고 했습니다. 이에 따라 일루미나는 내년 다시 그레일을 매각하여야 하고 강제 매각이므로 매수 가격보다는 큰 손해를 보고 매각할 수 밖에 없겠지요. 벌금과 거래 번복으로 인한 손해액에 1조원은 되지않을까 예상됩니다. 단, 미국의 행정판사는 FTC 가 잘못된 판단을 내렸다고 한 것으로 봐서 이 합병 (자회사를 다시 합병하는 부분이라 좀 애매하긴 하죠) 이 독점금지법 위반인지에 대해서는 의견이 갈리는 것으로 보입니다. 무튼, 합병 승인도 나기 전에 왜 합병을 하여 이런 불상사를 만들었는지 의아하고, 아니나 다를까 기존 CEO 는 2023년 6월 사임하였습니다.
그레일을 매각한다는 의미는 일루미나에 다시 7조원 가량의 현금이 들어온다는 뜻이기도하고 이 분쟁의 리스크가 끝난다는 의미이기도 하죠. 따라서 그레일을 다시 매각한다는 발표에 최근 주가가 50% 다시 상승하였습니다.
3. 나의 의견
일루미나가 이 번복으로 인해 손해액이 얼마인지, 그 것을 극복할 힘이 있는지를 판단해야 하겠습니다. 또한 재무제표 상의 매출이 계속 증가하고 있는지, PER 와 PBR, 성장률은 어떻게 되는지 판단해야겠습니다.
그 이후 이 회사의 사업성과 CEO 의 능력을 확인한 후 좋은 사업이라고 판단되면 매수하면 되겠습니다.
전 고점의 5분의 1토막이 났는데, 과거에는 어떤 기대가 있었기에 5배나 높았는지도 확인해보겠습니다.
내부적인 사업은 잘 하고 있는데 외부의 충격이나 일시적인 문제로 인해 주식가격이 하락한 회생주를 공부하는 것은 흥미롭습니다. 과연 원할하게 턴어라운드 할 수 있을지 앞으로 조사해보겠습니다.
다들 성투 응원합니다!
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