[팔팔약사 기업노트] 제이브이엠 주가폭락 : 위기인가 기회인가

안녕하십니까? 글로벌 기업가 팔팔약사 입니다.

 

대통령 탄핵 부결이 있었고 정치적인 혼란이 계속되며 오늘 주식시장은 많이 하락하였습니다.

 

이러한 정치적인 혼란에 의한 일시적인 시장의 가격하락은 좋은 매수 기회가 될 수 있기에

요 며칠 계속해서 한국 시장과 기업을 분석하고 있습니다.

 

제가 분석할 수 있는 회사를 분석하는 것입니다.

절대로 종목 추천이 아니니 투자는 본인이 직접 공부하고 결정하셔야합니다.

 

제이브이엠에 대해서 계속 분석 해보겠습니다.

 

제이브이엠 3사 보고서 분석자료 참고하였습니다.

https://www.myjvm.com/kr/invest/invest_05.php

JVM - 투자정보 - IR NEWS

2024.11.4.제이브이엠리포트.신한증권.pdf

1.37MB

2024.12.9.제이브이엠리포트.im증권.pdf

1.52MB

3Q24_JVM_Earnings_KR.pdf

0.92MB

2024.11.29.LS증권_제이브이엠.pdf

0.63MB

 

 

1. 제이브이엠의 현재 사업현황

 

제이브이엠은 올해 매출 한자리수의 역성장을 하였습니다.

4분기까지 고려하여도 매출이 유지되거나 한자리수의 3~4% 역성장 할 것으로 예상됩니다.

 

- 반성 및 피드백

사실 역성장 할 것이라고 예상하지는 못했습니다.

경기가 어려워도 약을 받는 사람들은 계속 받을 것이기 때문에 매출은 유지 될 것이라고 생각했습니다.

이 것은 맞았습니다.

소모품 매출은 사실 증가하였습니다.

하지만 중요한 것은 기계 매출이었습니다.

기계 매출이 순수익률이 높고 가격이 비싸므로 실제 매출 증가에 실질적으로 도움이 됩니다.

하지만 최근 금리인상으로 경기가 안좋아 기계매출이 감소 (국내, 국외 모두 일 것으로 예측) 하였습니다.

 

- 이에 대한 나의 생각

장기적으로는 국내 약국의 수는 계속해서 증가할 것입니다.

노인인구의 증가로 병원과 약국 수는 많아질 것이고 그에 따라 기계판매도 늘 것이라고 생각합니다.

 

미국, 유럽, 중국 시장

장기적으로는 온라인 약국의 증가로 파우치포장 시장이 커질 것이라 예측합니다.

또한 요양병원에서 투약시 파우치 포장이 편하고 정확합니다. 

요양병원에 입원하는 노인의 인구는 증가할 것이고, 따라서 요양병원이 증가함에 따라 조제기계도 더 필요할 것이라고 생각합니다.

 

내 생각에 대한 반박근거

1) 온라인 약국이 증가해도 파우치 포장이 아닌 기존 문화에 따른 바이알과 블리스터 포장 방식으로 조제할 것이다.

-> 일부 그럴 수 있지만 파우치 포장의 포텐이 아예 없어지는 것은 아니다.

 

2) 요양병원의 조제기계 수요 증가해도 제이브이엠이 아닌 품질이 더 좋은 일본회사 제품을 쓰거나 미국에서 자사제품을 개발할 것이다

-> 일부 그럴 수 있지만 현재 기술력과 자동조제기 매출은 제이브이엠이 1위이므로 분명 제이브이엠의 매출도 증가할 것 이다.

 

2. 제이브이엠의 미래 사업현황

 

올해는 비록 매출이 역성장했지만 장기적으로는 파우치포장 시장이 커지며 해외 매출이 성장할 가능성이 높습니다.

국내는 노인인구의 증가에 따른 병원과 약국의 수가 증가하며 내수 매출은 증가할 것 입니다.

 

3. 제이브이엠의 내재가치 분석

 

2024년 예상 EPS 는 보수적으로 2천원 입니다

즉, 주당 2천원씩 돈을 번다는 것입니다.

성장을 하지않고 꾸준히 2천원을 번다고 하고 수익률 10%를 얻고자 한다면

2천원 / 0.1 = 2만원

2만원에 주식 한조각을 사면 됩니다.

 

제이브이엠은 매출의 성장가능성이 있는 회사이므로 주식 한조각의 가격은 더 높아야겠지요.

따라서 2만원에 사도 저렴하게 산 것이라고 생각됩니다.

 

하지만 안전마진 20%를 가지고 1만8천원에 산다면

더 안전하게 사는 것이지요.

 

현재 주식가격은 1만 7천원~8천원 사이입니다.

안전마진을 두고 살만한 가격이라고 보여집니다.

 

하지만

앞으로 1~2년간 경기 불황으로 매출이 줄어들 가능성이 있습니다.

그렇다면 주식가격은 낮아진 미래 EPS 로 인해 더 낮아 질 수 있습니다.

하지만 장기적으로는 다시 매출 회복 할 것이고,

해외 시장의 성장 가능성은 아직 많이 남아있습니다.

 

이상입니다.