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[팔팔약사 기업노트] 버크셔해서웨이 2023 연간보고서 해석본 : 개인적인 의견 첨부

버크셔해서웨이 2023년 연간보고서 번역본

(버핏이 쓴 것, SEC 에 따른 보고서는 따로 있음)

 

2023버크셔해서웨이연간보고서.pdf
2.86MB

 

 

 

이 이후는 제가 앞페이지에서 변역해둔

주주서한이 나옵니다.

 

넘어갈게요.

 

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버크셔 해서웨이(Berkshire Hathaway Inc.)  
재산/손해 보험*

우리의 재산/손해(“P/C”) 보험 사업은 1967년 우리가 National Indemnity와 그 자회사인 National Fire & Marine을 860만 달러에 인수한 이래 버크셔의 성장을 이끄는 엔진 역할을 해왔습니다. 오늘날 National Indemnity는 순자산 기준으로 세계 최대의 P/C 회사입니다. 보험은 약속의 사업이며, 버크셔가 약속을 이행할 수 있는 능력은 타의 추종을 불허합니다.

 

-> 팁

재산/손해 보험 사업의 약어는 "P/C"입니다. "P"는 "Property"(재산)를, "C"는 "Casualty"(손해)를 의미합니다. 이 약어는 주로 보험 산업에서 재산 보험과 손해 보험을 함께 지칭할 때 사용됩니다.


우리가 P/C 사업에 매력을 느낀 이유 중 하나는 이 산업의 비즈니스 모델 때문입니다. P/C 보험사는 보험료를 선불로 받고, 나중에 보험금을 지급합니다. 석면 노출로 인한 청구나 심각한 작업장 사고에서 발생하는 극단적인 경우에는 지급이 수십 년에 걸쳐 이뤄질 수 있습니다.

이러한 '지금 수금하고, 나중에 지급하는' 모델은 P/C 회사들이 큰 금액의 자금을 보유하게 만드는데, 우리는 이를 'float'라고 부릅니다. 이 돈은 결국 다른 사람에게 돌아가지만, 그동안 보험사들은 이 float를 자신들의 이익을 위해 투자할 수 있습니다. 개별 정책이나 청구는 오고 가지만, 보험사가 보유한 float의 양은 일반적으로 보험료 규모와 비교했을 때 상당히 안정적으로 유지됩니다. 따라서 우리의 사업이 성장함에 따라 float도 성장하게 됩니다. 다음 표에서 그 성장을 확인할 수 있습니다.

| 연도 | Float (백만 달러) |
|------|------------------|
| 1970 | 39               |
| 1980 | 237              |
| 1990 | 1,632            |
| 2000 | 27,871           |
| 2010 | 65,832           |
| 2020 | 138,503          |
| 2022 | 164,109          |
| 2023 | 168,895          |

우리는 시간이 지나면 float가 감소할 수도 있습니다. 그러나 그렇게 되더라도 그 감소는 매우 점진적일 것이며, 최대 연간 3%를 넘지 않을 것입니다. 우리의 보험 계약 구조상 현금 자원에 상당한 영향을 미칠 수 있는 즉각적이거나 단기적인 자금 요구를 받는 일은 결코 없습니다. 이러한 구조는 의도된 것이며, 우리의 보험 회사들이 가지고 있는 비할 데 없는 재정적 강점의 핵심 요소입니다. 그 강점은 결코 타협되지 않을 것입니다.

만약 우리의 보험료가 총 비용과 최종 손실을 초과하면, 우리의 보험 사업은 보험 인수 이익을 기록하게 되며, 이는 float가 창출하는 투자 소득에 더해집니다. 이러한 이익이 발생하면 우리는 무료로 자금을 사용할 수 있으며, 더 나아가 그 자금을 보유하는 대가로 돈을 받는 셈입니다.

P/C 산업 전체에 대해 말하자면, float의 재정적 가치는 이제 과거에 비해 훨씬 적습니다. 그 이유는 거의 모든 P/C 회사의 표준 투자 전략이 고등급 채권에 매우 치우쳐 있기 때문입니다. 따라서 금리 변동이 이러한 회사들에게는 매우 중요한 문제가 되며, 지난 10년 동안 채권 시장은 매우 낮은 금리를 제공했습니다. 그 결과, 보험사들은 해마다 만기나 발행자 호출 조항에 의해 "오래된" 투자 포트폴리오를 훨씬 낮은 수익을 제공하는 새로운 보유 자산으로 교체해야 했고, 그로 인해 어려움을 겪었습니다. 한때 이 보험사들은 float의 각 달러당 5센트 또는 6센트를 안전하게 벌 수 있었지만, 이제는 2센트 또는 3센트밖에 벌지 못합니다.

일부 보험사들은 수익 감소를 완화하기 위해 낮은 품질의 채권이나 비유동성의 “대체” 투자로 더 높은 수익을 약속받으려 할 수 있습니다. 그러나 그것들은 위험한 게임이며, 대부분의 기관은 그러한 활동을 하기에는 준비가 부족합니다.

버크셔의 상황은 다른 보험사들보다 더 유리합니다. 가장 중요한 것은 우리의 타의 추종을 불허하는 거대한 자본, 풍부한 현금, 그리고 막대한 비보험 수익의 다양성으로 인해 다른 회사들보다 훨씬 더 많은 투자 유연성을 갖추고 있다는 점입니다. 이러한 다양한 선택지는 항상 유리하며, 때로는 우리에게 중요한 기회를 제공하기도 합니다.

 

-> 의견

버크셔해서웨이는 보험회사의 float 을 투자하여 돈을 버는 구조의 보험회사이다.

다른 보험사들이 수익률이 낮은 채권에 투자하거나 준비가 안된상태에서 투자를 하는 것에 비해

워런버핏이 있고 준비가 되어있는 버크셔해서웨이는 훨씬 유리한 위치에 있다.

우리의 P/C 회사들은 또한 훌륭한 보험 인수 기록을 가지고 있습니다. 버크셔는 지난 20년 동안 18년 동안 보험 인수 이익을 달성했으며, 예외는 2017년과 2022년입니다. 2017년에는 세전 손실이 32억 달러에 달했습니다. 2022년의 손실은 미미했습니다. 20년 동안 우리의 세전 이익은 총 292억 달러에 달했습니다.

이 기록은 우연이 아닙니다. 보험 관리자들은 매일 리스크 평가에 대한 엄격한 관리를 하며, float의 보상이 나쁜 보험 인수 결과로 인해 손실될 수 있다는 사실을 잘 알고 있습니다. 모든 보험사들이 이 메시지를 중요하게 여긴다고 말하지만, 버크셔에서는 이것이 종교적 신념과 같습니다. 구약성서의 스타일로 말이죠.

과거에 반복적으로 그랬던 것처럼, 저는 보험에서의 행복한 결과는 절대 확실한 것이 아님을 강조하고 싶습니다: 위험은 항상 도사리고 있습니다. 보험 리스크 평가에서의 실수는 매우 클 수 있으며, 수년, 심지어 수십 년이 지나야 그 실수가 드러나고 완전히 현실화될 수 있습니다. (석면을 생각해 보십시오.) 허리케인 카트리나와 이안을 능가할 대규모 재난이 발생할 것이며, 그 재난은 내일일 수도 있고, 수십 년 후일 수도 있습니다. “대재앙(The Big One)”은 바람이나 지진과 같은 전통적인 원인에서 비롯될 수도 있고, 현재 보험사들이 상상하지 못하는 사이버 공격과 같은 완전히 예상치 못한 사건에서 비롯될 수도 있습니다. 이러한 초대형 재앙이 발생하면 버크셔도 손실을 입게 될 것이며, 그 손실은 매우 클 것입니다. 그러나 다른 많은 보험사들과 달리, 그 손실을 처리하는 데 우리의 자원이 거의 압박을 받지 않을 것이며, 우리는 다음 날 다시 사업을 확장할 준비를 할 것입니다.

 

-> 대재앙에 대한 대비가 충분히 되어있다. 재앙이 와도 빠르게 극복 가능한 자신감.

사업이든 대재앙이 언제든 올 수 있다고 생각해야한다.그리고 대비를 충분히 하고있어야한다.

 

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### 버크셔 해서웨이 주주 행사 정보

#### 주주 총회 일정 – 5월 4일 토요일
**장소:** CHI Health Center

- **오전 7:00:** 입장 시작
- **오전 8:45:** 영화 상영
- **오전 9:15:** 질의응답 세션
- **정오:** 점심 시간
- **오후 1:00:** 질의응답 세션
- **오후 3:00:** 휴식
- **오후 4:00:** 연례 주주 총회

**세부사항:**  
CNBC의 Becky Quick가 주주들이 이메일로 제출한 질문을 검토하고, 가장 널리 관심을 끌 만한 질문들을 선택합니다. 질문은 Becky에게 berkshirequestions@cnbc.com으로 제출할 수 있습니다. 회의장에서 질문을 하고 싶은 주주들을 위해 각 11개 마이크 위치에서 오전 8:15에 추첨이 있습니다. 회의에서 워렌 버핏은 Becky가 선택한 질문과 현장 주주들의 질문을 번갈아 가며 답변할 것입니다.

오전 세션에서는 워렌 버핏뿐만 아니라 Greg와 Ajit도 질문에 답변할 예정입니다. 오후 세션에서는 워렌 버핏과 Greg가 질문에 답변할 예정입니다.

Berkshire Q&A 세션은 CNBC에서 방송되며, 오전 8:30(중부 시간)부터 영어와 중국어로 웹캐스트될 예정입니다. [http://www.cnbc.com/brklive](http://www.cnbc.com/brklive)에서 시청할 수 있습니다.

### 기타 주주 행사 정보

**5월 3일 금요일**

- **주주 쇼핑 데이 - CHI Health Center**: 정오 – 오후 5시  
  주주들을 위한 오후 시간 연장 쇼핑.

- **Borsheims 주주 전용 쇼핑 나이트**: 오후 6시 – 오후 8시

**5월 4일 토요일**

- **NFM 버크셔 피크닉**: 오후 5시 30분 – 오후 8시  
  NFM은 오마하 매장에서 음식과 라이브 엔터테인먼트가 있는 버크셔 피크닉을 주최합니다.

**5월 5일 일요일**

- **버크셔 해서웨이 “자기 투자” 5K, Brooks 주최**: 오전 8시 – 오전 11시  
  Brooks Running과 버크셔 해서웨이는 주주들을 초대하여 오마하 시내 거리에서 연례 5K에 참여하도록 권장합니다. 이벤트는 Gene Leahy Mall에서 시작하고 종료됩니다. [http://www.investinyourself5k.com](http://www.investinyourself5k.com)에서 등록할 수 있습니다.

- **Borsheims 주주 전용 쇼핑 데이**: 오전 11시 – 오후 4시

**NFM 주주 할인 기간**

- **4월 24일 수요일부터 5월 7일 화요일까지**  
  (할인은 댈러스/포트워스, 캔자스 시티, 데모인 매장에서도 제공됩니다.)

- **매장 운영 시간:**  
  일요일 – 금요일: 오전 11시 – 오후 8시  
  토요일: 오전 10시 – 오후 8시

**Borsheims 주주 할인 기간**

- **4월 27일 토요일부터 5월 12일 일요일까지**

- **매장 운영 시간:**  
  월요일 – 금요일: 오전 10시 – 오후 6시  
  토요일: 오전 10시 – 오후 5시  
  일요일: 휴무

  * **주주 전용 쇼핑 나이트:** 5월 3일 금요일 / 오후 6시 – 오후 8시
  * **주주 쇼핑 데이:** 5월 4일 토요일 / 오전 10시 – 오후 5시
  * **주주 전용 쇼핑 데이:** 5월 5일 일요일 / 오전 11시 – 오후 4시

**주주를 위한 도서**

- The Bookworm은 다양한 책을 준비합니다. 주주들은 20% 할인을 받을 수 있습니다. 버크셔 연례 회의에서 판매되는 책들은 연중 [http://www.bookwormomaha.com](http://www.bookwormomaha.com)에서 구매할 수 있습니다. 주주 자격증을 가진 주주들은 5월 3일 금요일부터 5월 6일 월요일까지 The Bookworm(90th와 Center Street)에서도 20% 주주 할인을 받을 수 있습니다.

 

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이 문서는 미국 증권거래위원회(SEC)에 제출된 버크셔 해서웨이(Berkshire Hathaway Inc.)의 연례 보고서(10-K 양식)입니다. 주요 정보는 다음과 같습니다:

### 기본 정보:
- **보고서 제출 목적:** 1934년 증권거래법 제13조 또는 15(d) 조항에 따라 제출된 연례 보고서
- **회계 연도 종료일:** 2023년 12월 31일
- **커미션 파일 번호:** 001-14905
- **회사명:** Berkshire Hathaway Inc.
- **법인 설립지:** 델라웨어 (I.R.S. 고용주 식별 번호: 47-0813844)
- **본사 주소:** 3555 Farnam Street, Omaha, Nebraska 68131
- **전화번호:** (402) 346-1400

### 등록된 증권 정보:
- **클래스 A 보통주 (Class A Common Stock):** BRK.A
- **클래스 B 보통주 (Class B Common Stock):** BRK.B
- **각종 Senior Notes:** BRK24, BRK25, BRK27, BRK28, BRK30, BRK34, BRK35, BRK39, BRK41, BRK59
- **상장 거래소:** 뉴욕증권거래소 (New York Stock Exchange)

 

발행한 채권 종류



### 체크박스 선택 사항:
- **등록 기업이 잘 알려진 성숙한 발행자인가?** 예 ☑ 아니오 ☐
- **등록 기업이 해당 법에 따라 보고서를 제출할 필요가 없는가?** 예 ☐ 아니오 ☑
- **12개월 이내에 모든 보고서를 제출했는가?** 예 ☑ 아니오 ☐
- **인터랙티브 데이터 파일을 전자적으로 제출했는가?** 예 ☑ 아니오 ☐
- **등록 기업이 대형 가속기 파일러인가?** 예 ☑ 가속기 파일러 ☐ 비가속기 파일러 ☐ 소규모 보고 기업 ☐ 신흥 성장 기업 ☐
- **내부 통제 보고서에 대한 인증서를 제출했는가?** 예 ☑ 아니오 ☐

### 주식 정보:
- **2023년 6월 30일 기준 비계열 주주의 보통주 총 시장가치:** $625,500,000,000
- **2024년 2월 12일 기준 클래스 A 보통주:** 566,618주
- **2024년 2월 12일 기준 클래스 B 보통주:** 1,310,805,008주

### 기타 문서 참고:
- **2024년 5월 4일 개최될 연례 주주총회 위임장(Proxy Statement)의 일부가 본 문서의 Part III에 참고로 포함됩니다.**

이 정보는 버크셔 해서웨이의 법적, 재정적 상태 및 증권 등록 상황에 대한 중요한 사항들을 요약한 것입니다.

 

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### Berkshire Hathaway Inc. - 사업 설명

**Berkshire Hathaway Inc.**(이하 “버크셔”, “회사” 또는 “등록자”)는 다양한 사업 활동에 종사하는 자회사들을 소유하고 있는 지주 회사입니다. 이 중 가장 중요한 사업은 주로 **보험** 사업(초기 보험 및 재보험)**화물 철도 운송** 사업, 그리고 **유틸리티 및 에너지** 생성 및 배급 사업입니다. 버크셔는 또한 **제조업**, **서비스업**, **소매업** 등 다양한 활동에 종사하는 수많은 다른 기업들도 소유 및 운영하고 있습니다. 버크셔의 본사는 **델라웨어** 주에 있으며, **네브래스카** 주 오마하에 본사를 두고 있습니다.

버크셔의 운영 사업들은 매우 **분산된 방식**으로 관리됩니다. 중앙집중식 또는 통합된 사업 기능은 거의 없으며, 버크셔의 고위 경영진은 중요한 자본 배분 결정, 투자 활동, 각 운영 사업을 이끌 최고 경영자의 선정을 담당합니다. 버크셔의 고위 경영진은 버크셔의 **기업 거버넌스 관행**을 수립하고 모니터링하는 책임도 있으며, 필요할 경우 거버넌스 관련 문제 해결에도 참여합니다. 버크셔의 이사회는 최고경영자의 적절한 후임을 보장할 책임이 있습니다.

버크셔의 **기업 행동 및 윤리 강령**은 윤리 및 법적 행동 기준을 제공하며, 정부 법률 및 규정 준수에 대한 의무를 강조합니다.

**인적 자본**은 버크셔의 사업에서 중요한 요소로, 버크셔와 자회사들은 2023년 말 기준 전 세계적으로 약 **396,500명**의 직원을 고용하고 있으며, 이 중 약 80%가 **미국**에, 20%는 **노조**에 소속되어 있습니다. 다양한 직업에 종사하는 직원들이 있으며, 버크셔의 분산된 경영 철학에 따라 각 운영 사업들은 개별적으로 인재 유치 및 유지에 관한 특정 정책과 관행을 설정합니다. 사업 활동의 성격과 규모에 따라 정책과 관행은 운영 자회사들 간에 크게 다를 수 있습니다. 공통적으로 다루는 정책 및 관행으로는 안전한 작업 환경 유지, 직장 부상 최소화, 경쟁력 있는 보상(건강 보험 및 퇴직 혜택 포함), 성과 인정 및 보상을 위한 인센티브, 웰니스 프로그램, 교육 및 경력 발전 기회, 다양성과 포용성을 증진하는 채용 관행 등이 있습니다. 미국 고용 기회 위원회(EEOC) 가이드라인에 따른 버크셔의 미국 인력 통계는 [버크셔 웹사이트](https://www.berkshirehathaway.com)의 지속 가능성 섹션에서 확인할 수 있습니다.

### 보험 및 재보험 사업

버크셔의 **보험 및 재보험** 사업 활동은 국내외 여러 보험 자회사를 통해 이루어집니다. 이 자회사들은 **재산** 및 **손해** 위험, 그리고 **생명** 및 **건강** 위험에 대한 보험 및 재보험을 전 세계적으로 제공합니다. 2023년 말 기준 버크셔의 보험 사업에는 약 **43,000명**의 직원이 종사하고 있습니다. 

보험 또는 재보험을 제공하는 회사들은 **보험자(Insurers)**라고 합니다. **직접 보험(Primary Insurance)** 활동에서는 보험자가 위험에 직접 노출된 개인이나 조직의 손실 위험을 부담합니다. 이러한 위험은 재산, 손해(또는 책임), 생명, 사고, 건강, 재정 또는 기타 위험에 관련될 수 있습니다. **재보험(Reinsurance)** 활동에서는 보험자가 다른 직접 보험사나 재보험사가 부담한 위험의 일정 부분을 다시 부담합니다.

보험 및 재보험은 전 세계적으로 **규제**의 대상이 됩니다. 규제 요인을 제외하고는 보험 및 재보험 산업에 진입하는 데 사실상 장애물이 없습니다. 경쟁자는 국내외 회사일 수 있으며, 면허를 취득했거나 취득하지 않은 회사일 수 있습니다. 산업 내 경쟁자의 수는 알려지지 않았습니다. 보험사들은 **신뢰성**, **재정적 강점과 안정성**, **재정 등급**, **인수 일관성**, **서비스**, **비즈니스 윤리**, **가격**, **성능**, **정책 조건 및 보장 조건**을 기준으로 경쟁합니다.

미국 기반의 보험사들은 **소재 주(state of domicile)**와 **정식 허가를 받은 주(states in which they are licensed to write policies)**에서 규제를 받습니다. 주 규제의 주요 초점은 보험사의 재정적 건전성을 모니터링하고, 보험 계약자들의 이익을 보호하는 것입니다. 주는 보험사에 대한 최소 자본 수준을 설정하고, 허용 가능한 사업 및 투자 활동에 대한 지침을 마련하며, 회사의 사업 권한을 중단하거나 취소할 권한을 가지고 있습니다. 주는 또한 보험 회사가 주주에게 배당금을 지급하는 것과 계열사와의 기타 거래를 규제합니다.

 

- K1 -

 

이 텍스트는 보험업계에서 허가된 보험사(admitted insurers)와 비허가 보험사(non-admitted insurers), 그리고 이들에 대한 규제와 관련된 정보를 설명하고 있습니다. 주요 내용은 다음과 같습니다:

### 허가된 보험사와 비허가 보험사
- **허가된 보험사(Admitted Insurers)**: 
  - 주(state)에서 라이선스를 받고, 그 주에서 보험 상품을 판매하고 서비스를 제공하는 보험사입니다. 허가된 보험사는 보험 약관(policy forms)과 보험료(premium rates)에 대해 규제 승인(regulatory approval)을 받아야 합니다.
  
- **비허가 보험사(Non-admitted Insurers)**: 
  - 주에서 라이선스를 받지 않은 보험사로, 이들은 "초과 및 특별 라인(excess and surplus lines)"이라고도 불립니다. 이들은 일반적으로 허가된 보험사들이 제공하지 않는 보험 상품을 제공하며, 주 라이선스를 받은 잉여 라인 브로커(surplus lines brokers)나 보험 가입자가 직접 비허가 보험사로부터 보험을 조달할 수 있습니다. 비허가 보험사는 보험료와 약관에 대한 규제가 훨씬 적습니다.

### 재보험(Reinsurance)
- 재보험사들은 일반적으로 보험료와 재보험 계약에 대해 규제 승인을 받지 않아도 됩니다.

### 보험 규제
- **NAIC**(National Association of Insurance Commissioners, 전미보험감독관협회): 모든 주의 보험 규제 기관이 참여하며, 미국 보험사들이 연례 법정 재무제표를 준비하고 제출할 때 사용하는 양식, 지침, 회계 절차 등을 채택합니다. 그러나 궁극적인 권한은 보험사의 소속 주(state of domicile)에 있습니다.
- **IAIS**(International Association of Insurance Supervisors, 국제보험감독기구): 대형 다국적 보험 그룹의 규제를 위한 공통 원칙(Insurance Core Principles)과 프레임워크(ComFrame)를 개발하고 있으며, 보험 그룹의 자본 기준을 설정하기 위해 노력하고 있습니다.

### 버크셔 해서웨이의 보험업계에서의 위치
- 버크셔 해서웨이의 보험사들은 매우 높은 수준의 자본 강도를 유지하고 있으며, 이는 경쟁사와의 차별점을 만듭니다. 2023년 말 기준으로 버크셔의 미국 기반 보험사들의 법정 잉여 자본(statutorily surplus)은 약 3,030억 달러에 달합니다.
- 버크셔의 주요 보험 자회사들은 **Standard & Poor’s**에서 AA+, **A.M. Best**에서 A++(최우수) 등급을 받았습니다.

### 테러리즘 위험 보험법(TRIA)
- **테러리즘 위험 보험법(TRIA)**: 2002년 제정된 이 법은 미국 재무부가 주관하는 테러리즘 보험 프로그램을 통해 미국의 상업용 재산 및 손해 보험사들에게 연방 재보험을 제공합니다. 현재 이 프로그램은 2019년에 갱신되어 2027년 12월 31일까지 연장되었습니다.
- 보험사는 TRIA에 따라 테러 행위에 대한 보험을 제공하고, 해당 보험료와 연방 정부의 손실 보상 분담 부분을 명확하게 고지해야 합니다. 특정 보험 상품, 예를 들어 개인 및 상업용 자동차, 절도, 보증보험, 특정 전문 책임보험 등은 TRIA의 적용 대상에서 제외됩니다.
- 테러 행위가 인증될 경우, 연방 정부는 보험사가 만족한 보험 가입자 통지 요건을 충족한 상태에서 해당 보험사의 그룹 공제액을 초과하는 보험 손실의 80%를 보상합니다. 버크셔의 경우 2024년의 공제액은 약 25억 달러로 예상되며, 연방 재보험의 연간 한도는 1,000억 달러입니다.

이 문서에서 설명하는 내용은 보험 산업의 규제 환경과 버크셔 해서웨이의 보험 사업 운영에 관한 중요한 정보들을 포함하고 있습니다.

 

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이 텍스트는 버크셔 해서웨이(Berkshire Hathaway)의 보험 사업, 특히 국제적인 보험 운영 및 규제 환경에 대해 설명하고 있습니다. 주요 내용은 다음과 같습니다:

### 국제 보험 규제 환경
- **보험 규제의 다양성**: 버크셔의 미국 외 보험 운영이 이루어지는 국가들마다 보험 규제의 범위가 크게 다릅니다. 각국은 라이선싱, 지급능력(솔벤시), 감사, 재무 보고 요구사항을 부과하지만, 그 요구사항의 유형과 정도는 관할 구역에 따라 크게 다를 수 있습니다.
- **현지 규제 기관의 차이**: 각국의 비미국 보험 규제 기관들은 그 규모, 구조, 자원에서 차이가 있으며, 일부는 보험사와 긴밀한 관계를 유지하는 반면, 다른 일부는 위험 기반 접근법을 적용합니다.
- **버크셔의 비미국 보험 운영**: 버크셔의 비미국 보험 사업은 자회사 및 자회사 지점을 통해 이루어집니다. 이들 자회사는 독일, 영국, 아일랜드, 룩셈부르크, 호주, 남아프리카공화국 등에 위치해 있으며, 다른 여러 국가에도 지점을 두고 있습니다. 대부분의 해외 관할 구역은 현지 자본 요건을 부과하며, 기타 법적 요구사항으로는 재량적 라이선스 절차, 현지 자금 및 기록 보유, 데이터 개인정보 보호 프로그램 등이 포함됩니다.

### 브렉시트(Brexit)와 그 영향
- 2016년 영국은 국민투표를 통해 유럽연합(EU) 탈퇴를 결정했고, 2020년 1월 31일에 EU를 공식적으로 탈퇴했습니다. 이에 대비해 버크셔는 아일랜드에 **Berkshire Hathaway European Insurance DAC**을 설립하여 EU 내에서 재산 및 손해 보험 및 재보험 사업을 계속 운영할 수 있도록 했습니다. 브렉시트 이후에도 런던에서의 상당한 사업 활동을 유지하고 있습니다.

### 버크셔의 보험 인수(언더라이팅) 운영
- 버크셔의 보험 인수 운영은 **GEICO**, **Berkshire Hathaway Primary Group**, **Berkshire Hathaway Reinsurance Group** 세 그룹으로 구성됩니다.
- **Alleghany Corporation**: 2022년 10월 19일에 뉴욕에 본사를 둔 Alleghany를 인수하였으며, 이 회사의 주요 보험 사업은 Berkshire Hathaway Primary Group에, 재보험 사업은 Berkshire Hathaway Reinsurance Group에 통합되었습니다. 비보험 사업은 제조 및 서비스 부문에 포함되었습니다.

### GEICO 개요
- **GEICO**는 메릴랜드주 Chevy Chase에 본사를 두고 있으며, **Government Employees Insurance Company**를 필두로 여러 GEICO 보험 자회사들을 포함합니다.
- **주요 사업**: 미국 50개 주와 컬럼비아 특별구에서 개인 승용차 보험을 제공하며, 이외에도 오토바이, ATV, RV, 보트, 소규모 상업용 차량에 대한 보험을 제공합니다.
- **마케팅 및 판매**: 주로 인터넷이나 전화, 또는 일부는 전속 대리인(captive agents)을 통한 직접 응답 방법을 통해 이루어집니다. 또한, GEICO는 자사 보험사에서 제공하지 않는 주택, 임대자, 콘도, 생명 및 신원 보호 보험을 원하는 고객에게 다른 보험사의 보험을 제공하는 보험 대리인 역할도 수행합니다.
- **경쟁 환경**: GEICO는 StateFarm, Allstate, Progressive, USAA와 같은 다른 보험사들과 자동차 보험 시장에서 경쟁하며, 2022년 기준으로 GEICO는 미국에서 세 번째로 큰 시장 점유율(약 13.8%)을 차지하고 있습니다.

### 계절적 영향
- GEICO의 보험 사업은 계절적인 변동이 크지 않지만, **기상 조건**이나 기타 요인들이 자동차 보험 청구의 빈도나 심각도에 큰 영향을 미칠 수 있습니다.

이 정보는 버크셔 해서웨이의 글로벌 보험 운영과 규제 환경, 특히 GEICO의 운영 방식 및 경쟁 상황에 대해 설명하고 있습니다.

 

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다음편에 계속..